能源库存与油价脱钩烧伤运营商绕线机

能源库存与油价脱钩烧伤运营商

休斯顿（彭博）-今年是油价温和上涨的一年，但对生产商而言却是惨淡的。

西德克萨斯中质原油的年增长率将超过30％，但全球石油巨头中表现最好的是雪佛龙公司，该公司仅增长了10％。标准普尔500能源指数在2019年几乎与石油脱钩，并且自10年前页岩气革命开始以来，其表现必将表现最差于原油okmart.com。

病态不佳很大程度上归因于快速钻探的页岩井的大量供应。页岩革命使美国成为世界上最大的石油和天然气生产国。在2019年，它成为至少70年以来第一个完整月份的原油净出口国。到11月底，产量达到创纪录的12.9 MMbpd，超过了伊拉克，伊朗，科威特和阿拉伯联合酋长国的总和。

但是，独立的美国石油公司已经成为自己成功的受害者，他们通过债务推动的钻探活动来提高产量，却以牺牲自己股东的利益为代价，而他们却徒劳地等待着可持续的自由现金流。投资者在2020年向生产者传达的信息很简单：停止花钱。

截至11月底，股东淡漠的情绪已降至标准普尔500指数整体市值的4.2％，创历史新低。即使是业务遍及全球的专业人士也无法幸免。埃克森美孚公司（Exxon Mobil Corp.）首次跌出标准普尔500强公司的前10名。

Neuberger Berman Group LLC的高级能源分析师Jeff Wyll表示，绝对资本纪律是第一要务，该公司管理着约3,330亿美元的资金。“兑现您的诺言，不要增加资本支出，要保持纪律。就这么简单。”

在更广阔的美国能源领域，2019年表现最好的是管道运营商，炼油厂和页岩油行业以外拥有大量资产的公司。最糟糕的是页岩油生产商，特别是那些债务和支出水平较高，或者资产更多，更具生气的生产商-天然气价格已连续三年下跌。

能源赢家和输家。Edward Jones＆Co.分析师Jennifer Rowland表示，由于能源目前在大盘中的份额很小，许多基金经理不愿花时间研究个别股票。由于以下原因，雪佛龙是能源投资的首选股：她说，它的大指数权重和对金融纪律的承诺。

她说：“请选择雪佛龙，也许是另一人，并与其他领域进行交流。”她在描述能源投资者在2019年的心态时说道。

雪佛龙公司今年的杰出表现是放弃了试图收购阿纳达科石油公司（Anadarko Petroleum Corp.）的企图，而不是西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.）370亿美元的出价。被独立市场的竞标价格仅为其规模的五分之一。

但是，在投资者优先重视资本纪律的环境中，迄今为止，该决定是正确的。雪佛龙以财务审慎着称，提高了10亿美元的分手费，后来将其股票回购计划提高了25％。与此同时，西方石油已跌至创纪录的低位，并被迫削减资本支出和出售资产以减少购买阿纳达科的债务。

韦尔说：“迄今为止，合并者都受到了市场的惩罚。”“雪佛龙目前被视为资本学科领域的领导者。”

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